Вполне возможно, что миллиардер не ошибся в своих прогнозах, многие эксперты сходятся на том, что предпосылки к кризису есть. Например, Константин Балабушко, генеральный директор Sky Bond Group, указывает, что высокие индексы NASDA вызывают настороженность.
"Трудно сказать, когда именно произойдет разворот рынка, по моей субъективной оценке, это может занять еще 2-3 года. Несмотря на повышение процентных ставок Федеральной резервной системы, рынок США растет. Трудности, скорее всего, начнутся в развивающихся странах. Если объявят дефолт, это может вызвать цепную реакцию и привести к переходу инвесторов из длинных облигаций и акций в краткосрочные. Тогда доходность по однолетним бондам начнет падать, и спред между 10-летними и однолетними бумагами придет в норму. Широкий рынок может сильно просесть, особенную настороженность вызывает индекс высокотехнологичных компаний NASDAQ, который показывает экспоненциальный рост, в этом секторе надо быть особенно осторожными либо использовать опционы в качестве хеджа", - рассказал он.
Роман Ткачук, старший аналитик " ", также считает, что кризис в ближайшие годы вполне вероятен. "Ряд факторов свидетельствуют о том, что в ближайшие годы мировой финансовый кризис вполне вероятен - пузыри на американском фондовом рынке, рынке недвижимости и кредитов Китая, геополитическая напряженность в мире, постепенное сворачивание стимулирующих программ центробанков. Кроме того, есть и магия цифр - предыдущие финансовые кризисы случились в 1998 и 2008 годах", - объясняет Роман Ткачук.
Эксперт отмечает, что, как 10 и 20 лет назад, в 2018 году причиной финансового кризиса может стать повышение процентной ставки ФРС США. Этот процесс приведет к перетоку финансовых средств из рисковых активов (фондовых, товарных рынков и развивающихся рынков) в безрисковые. К примеру, в 1998 году проблемы возникли в странах ЮВАО, а в 2008 году - на американском рынке ипотеки.
"Новый кризис может быть вполне сопоставим по масштабам с кризисом 2008 года. Но детальнее уже сложно прогнозировать - это гадание на кофейной гуще", - шутит эксперт Константин Балабушко.
Кризис всегда ударяет первым делом по самым слабым. Ткачук указывает, что сейчас такими "дырами" являются рынки развивающихся стран, в первую очередь - Турции и Аргентины, которые наряду с другими развивающимися странами взяли множество валютных кредитов. Сейчас на фоне оттока средств и ослабления национальных валют они могут столкнуться с финансовыми проблемами. Это может повлечь выход инвесторов из всех рискованных активов, тогда по цепной реакции могут быть задеты многие рынки.
"Еще одна потенциальная угроза - рынок недвижимости и кредитный рынок Гонконга, на которых надуты пузыри. Если эти пузыри лопнут, то кризис может перекинутся на Китай, а оттуда - на весь мир", - считает эксперт.
Константин Балабушко при этом указывает, что Россия находится в гораздо более выгодном положении и кризис точно не затронет ее в первую очередь. По сравнению с той же Турцией страна обладает гораздо более значительными резервами, а также имеет одну из самых низких долговых нагрузок в мире. Для сравнения: долг России составляет 12,34% от ВВП, долг Турции - 54,8%, а ее золотовалютные резервы в 5 раз меньше, чем у России.
"Рост ставок ФРС больше давит на страны, у которых высокая долговая нагрузка, у России такой проблемы нет, но и роста тоже нет. То есть наше состояние экономики - это стабильная стагнация, рост ВВП 1% в год, в то время как Турция - это плохой рост ВВП около 4%", - считает Константин Балабушко.
При этом он указывает, что российские экспортеры даже при очень плохом сценарии и наступлении гиперинфляции могут выиграть, потому что получают доходы в валюте, а расходы несут в рублях.
Для того чтобы не остаться в минусе во время предполагаемого кризиса, эксперты советуют не концентрировать свои активы в России. По мнению Балабушко, есть три выхода: выйти в кэш (но не в российском банке), купить облигации с рейтингом не ниже BBB с погашением к 2021 году или продукты с защитой капитала в 100% от 3 лет.
"В первом случае я бы сразу рекомендовал открывать запасной аэродром за границей и не концентрировать капитал внутри страны. Если завтра вас заставят конвертировать ваши доллары в рубли, тогда будет ли кэш защитным инструментом? Во втором случае, при покупке облигаций с рейтингом не ниже BBB, вы продолжите получать купоны, а ближе к дате погашения не только будете при своих деньгах, но и заработаете немного сверху. При этом сценарии можно рассчитывать на доходность 3,5-4% USD годовых до 2020-21 года. В третьем случае идея строится на том, вы собираете "структуру": 90% у вас на депозите, а 10% на покупку опциона. Опцион - это право инвестора купить актив по заранее определенной цене. То есть если рынок продолжает расти, то вы получаете доход в конце срока такой структуры. Если рынок падает, то по истечении 3-4 лет вы получаете тело инвестиций. Так вы заработаете при любом раскладе", - советует он.
Аналитик "Альпари" Роман Ткачук советует уходить в валюту. Облигации, по его мнению, надежным инструментом не станут: "Инвестору следует помнить, что на фондовом рынке в кризисные времена не бывает защитных активов, включая даже такие, как золото и облигации. В связи с чем самым надежным способом будет фиксация всех рисковых активов и выход в корзину валют, состоящую из американского доллара и евро".
Вадим Меркулов, аналитик ИК " ", обращает внимание, что сейчас американский рынок торгует с небольшим дисконтом из-за рисков торговой войны между США и Китаем, поэтому инвесторам, по его мнению, стоит держать свои вложения на американском рынке: "Инвестиции в американский рынок позволят россиянам уберечься от скачка валюты и неожиданных инфляционных рисков рубля. В случае приближающегося кризиса не рекомендую инвесторам использовать кредитное плечо. Продавая свои собственные активы, начинающие инвесторы даже с учетом паники успеют продать свои активы и при этом не потеряют очень много. Также советую торговать только ликвидными инструментами - доходность там ниже, однако инвестор в случае паники сможет их продать по более выгодной цене по сравнению с неликвидными акциями".
Начинающим инвесторам он, как и Балабушко, советует обратить внимание на хеджирование своей позиции. "Хедж - это страховка от падения, если у вас все акции куплены на рост. В этом случае начинающий инвестор может взять пут-опционы на SPDR S&P 500 ETF (SPY). SPY - это фонд, который копирует движения индекса S&P 500. В результате если начнется кризис, SPY будет падать, а пут-опционы будут расти в цене, что компенсирует часть падения. Такая страховка будет стоить инвестору примерно от 1% до 5%", - указывает Вадим Меркулов.
Аналитик ГК " " Сергей Дроздов видит основными катализаторами мировых финансовых волнений напряженность в торговых отношениях между США и Китаем и корпоративные долги американских компаний. Но о мировом кризисе, по мнению эксперта, говорить пока рано.
"Вполне вероятно, что после летнего роста и коррекции осень 2018 года заокеанские биржевые индикаторы могут завершить на мажорной ноте и даже установить исторические максимумы. А вот уже в 2019 году, когда эффект от налоговой реформы Трампа будет сходить на нет и ставка американского регулятора приблизится к трехпроцентной отметке ВВП, США рискует потерять порядка 0,5%, что может вызвать разговоры о грядущей рецессии и спровоцировать обвал на мировых биржах", - думает он.
Вадим Меркулов в приближающийся мировой кризис и вовсе не верит: "Экономика сейчас в отличном состоянии: рост ВВП составил 4,2%, инфляция 2,7%, безработица 3,9%, рост зарплат 2,9% и т.д., следовательно, сейчас очень плохой базис для начала кризиса. Конечно, нельзя исключать сценарий черного лебедя, когда финансовый кризис наступит резко и неожиданно, но можно с уверенностью сказать, что хорошие макроэкономические показатели смягчат глобальный финансовый кризис".
Он согласен с Дроздовым в том, что опасаться стоит нестабильности в росте американской экономики в конце 2019 года, которая будет вызвана протекционистской политикой и торговой войной с США. А это в дальнейшем может привести к кризису, хотя сейчас, по его мнению, никаких предпосылок для этого нет.
Выделите фрагмент с текстом ошибки и нажмите Ctrl+Enter
Собственный затяжной экономический кризис вряд ли спасет Россию от последствий глобального
Действительно ли мы на пороге нового глобального экономического кризиса, насколько сильно он ударит по России и как нам спасаться?
Минувший октябрь стал самым страшным для американского фондового рынка с момента окончания прошлого кризиса. За пару недель индекс Dow Jones лишил инвесторов годового заработка. В последнюю пятницу месяца Nasdaq упал на 2%, Dow Jones - на 1,2%, S&P 500 - на 1,7%, устроив игрокам, по оценкам западных СМИ, «кровавую баню».
Эти события заставили заговорить о приближении очередного глобального кризиса. Может, это первые звоночки? Тем более что в начале года о приближающемся финансовом кризисе уже предупреждал Джордж Сорос, обвиняя в нем президента США Дональда Трампа и проблемы в ЕС, а летом о нарастающих проблемах в мировой экономике говорила глава МВФ Кристин Лагард.
Кризис, конечно, будет. Вопрос: когда? Глобальный экономический кризис может быть вызван как циклическим спадом в экономике или на рынках, так и крупными геополитическими потрясениями. Национальная экономика, финансовые и товарные рынки проходят цикличные фазы роста и спада, так что после длительной фазы роста логично ждать наступления спада - это естественно, как смена времен года.
«Со второй половины XIX века циклические кризисы происходят с периодичностью 7-12 лет, - говорит советник по макроэкономике генерального директора компании «Открытие Брокер» Сергей Хестанов. - К сожалению, точные временные границы кризиса определить сложно».
Однако экономистам уже знакомы признаки, предупреждающие о его приближении.
«Обычно серьезные кризисы происходят или в результате формирования пузырей на финансовых рынках, как это было с subprime-ипотекой, или, как это было в начале нулевых, когда был пузырь доткомов, или, как это было в 1997 году, когда был перегрев азиатских рынков, - поясняет директор аналитического департамента «Локо-Инвест» Кирилл Тремасов. - Кризисы могут также провоцироваться какими-то внешними шоками. Например, резким, в разы, ростом цен на нефть».
Со второй половины XIX века циклические кризисы происходят с периодичностью 7-12 лет.
«По нашим наблюдениям, финансовый кризис начинается либо с сильно раздутого пузыря (например, ипотеки), либо с бешеного роста рынков с последующим неплановым обрушением. Ни того ни другого в настоящее время мы не видим», - отмечает руководитель управления торговых стратегий Dukascopy Bank SA Даниил Егоров.
Есть еще один признак. Тот самый, про который говорят: «Когда Америка чихает, весь мир заболевает». «Если мы говорим о том, что спад американской экономики может стать причиной спада во всем мире, то в отношении американской экономики все выглядит довольно позитивно, - рассуждает Тремасов. - Сигналов того, что экономика США не то что накануне кризиса, но даже развернулась в сторону рецессии, нет. Американская экономика в июне следующего года зафиксирует самый длительный период экономического роста, и понятно, что время циклического спада приближается».
«История показывает, что глобальные провалы рынков не происходят на фоне роста ставки ФРС, который является, по сути, глобальным регулятором, а случаются примерно через год-два после того, как она достигнет локального максимума и остановится, - говорит заместитель предправления Локо-Банка Андрей Люшин. - В нынешних реалиях, когда ФРС намерена повышать ставку еще минимум четыре раза до конца 2019 года, это означает, что «медвежий» рынок может начаться где-то на горизонте начала-середины 2021 года».
«Самое раннее, когда в экономике США может наступить циклический спад, это вторая половина 2020-го, 2021 год», - предполагает Тремасов. «Пока и американская, и мировая экономика не демонстрируют признаков кризиса, - считает Сергей Хестанов. - Поэтому если он и произойдет, то вряд ли ранее чем через год-два. Примерно на такой срок, скорее всего, инерции хватит».
Допустим, действительно новый кризис начнется не в следующем году, а, самое раннее, в 2020-м. Но что именно может его спровоцировать?
Недавно агентство Bloomberg перечислило пять ключевых рисков, которые, по мнению опрошенных им экономистов, могут стать спусковым механизмом кризиса. Это гигантский объем мирового долга, который достиг 182 трлн долларов (особое опасение вызывает растущий долг Китая и других развивающихся стран); это дорожающая нефть, которая с середины августа уже прибавила в цене 15%; это огромный корпоративный долг, возникший из-за мягкой монетарной политики последних десяти лет; это пузырь на рынке недвижимости Австралии, которую не затронули предыдущие кризисы и экономика которой растет 27 лет подряд; это приход к власти евроскептиков, которые уже создали Brexit, а теперь подталкивают к выходу из ЕС Италию.
Эксперты, опрошенные Банки.ру, по-разному оценили эти риски. Наименьшую угрозу, так или иначе, представляет Австралия: вряд ли ее проблемы могут стать причиной спада во всей мировой экономике.
Другое дело - торговые войны, в первую очередь между США и Китаем. Именно этот фактор вызывает сегодня наибольшее опасение. «Соединенные Штаты взяли курс на вполне прагматичную протекционистскую политику, результатом которой должна стать «новая индустриализация», - рассказывает управляющий директор ИК «Алго-Капитал» Михаил Ханов. - С учетом повышенных импортных пошлин китайская продукция становится менее конкурентоспособной на привлекательном североамериканском рынке. Однако куда больше проблем возникает у производителей традиционно дорогих европейских товаров. Финансовые рынки нередко опережают реальные процессы, которые лишь зарождаются в экономике. Поэтому акции и облигации европейских и китайских компаний уже сейчас начинают терять свою привлекательность».
«Противостояние США и Китая - потенциальная угроза как для развивающихся рынков, так и для Европы, - говорит Даниил Егоров. - Это противостояние уже нарушило ряд десятилетиями формировавшихся цепочек поставок, что в конечном итоге может привести к крупному переделу рынка и производственных связей. А это создает все предпосылки для возможного затяжного финансового кризиса». Торговые войны также опасны тем, что они труднопредсказуемы и могут идти по нарастающей, добавляет Кирилл Тремасов.
Еще одним спусковым механизмом может стать текущий цикл ужесточения монетарной политики ФРС США, который означает увеличение стоимости заемных денег. «Наиболее вероятная причина - монетарная политика США, которая будет несколько перерегулирована, и это приведет к довольно жесткой посадке тех секторов, инвестиционную привлекательность которых рынок переоценивал, - предполагает проектный директор Frank RG Дмитрий Тарасов. - Это всяческие цифровые стартапы и недоделанные новые технологии».
Противостояние США и Китая - потенциальная угроза как для развивающихся рынков, так и для Европы.
Приток заемных денег на финансовые рынки должен сокращаться в среднесрочной перспективе, считает Михаил Ханов. «С учетом сохраняющейся значимости фондирования в долларе США этот фактор способен оказать весомое влияние на финансовые рынки в мировом масштабе», - говорит эксперт.
Вызывают серьезные опасения и «плохие» долги, которые растут как у банков, так и у государств. Именно высокую долговую нагрузку в Китае и других развивающихся странах считает главным риском Сергей Хестанов. Михаил Ханов обращает внимание на проблемы европейской банковской системы, которые, на его взгляд, серьезнее, чем проблема китайских долгов. «Плохие» долги на балансах европейских банков ставят под сомнение финансовую устойчивость банковских секторов таких государств, как Греция, Италия, Испания, Ирландия, - поясняет Ханов. - Необходимо понимать, что потенциальный коллапс банковской системы в этих странах способен запустить «цепную реакцию» вплоть до уровня регионального финансового кризиса, что вызовет падение стоимости широкого круга инвестиционных инструментов».
Причиной кризиса могут стать и шоки. Например, резкий рост цен на энергоносители. «За последние полтора года существенно увеличилась стоимость нефти и энергоносителей в целом, - продолжает Ханов. - Это означает рост издержек производства в развитых странах. В сочетании с другими экономическими проблемами подорожавшее углеводородное сырье способно ухудшить состояние их финансовых рынков. Это может быть особенно болезненным, если произойдет резкий взлет нефтяных котировок из-за обострения геополитических рисков в нефтедобывающих регионах мира».
Впрочем, может случиться все и сразу. «К сожалению, все эти факторы действуют одновременно, - предупреждает начальник управления аналитики и стратегического маркетинга Промсвязьбанка Николай Кащеев. - Данная экономическая парадигма - рост, основанный на бесконечном расширении кредита, - должна либо перезагрузиться через делевередж, либо смениться новой парадигмой, о которой пока недостаточно известно. Но тоже, видимо, через «созидательное разрушение». Сегодня мы не знаем, возможно, многих фирм, которые через 20 лет составят основу индекса Dow Jones».
Новый кризис будет менее разрушительным, чем предыдущий, написали в октябре аналитики JP Morgan. Согласно представленной ими модели, падение американской биржи составит 20% (в прошлый кризис S&P упал на 54%). Рынки развивающихся стран, согласно этому прогнозу, просядут на 48%, а валюты - на 14,4%.
Рынки просядут не так сильно, потому что на них сейчас куда меньше ликвидности, чем было накануне кризиса 2008 года. Правда, тот же недостаток ликвидности не позволит быстро отскочить от дна. Мельче, но дольше - таким будет наступающий кризис, считают в JP Morgan.
«Эта точка зрения основывается на сравнительно аккуратных вложениях в активно развивающиеся отрасли и регулярном охлаждении перегретых рынков, - говорит Даниил Егоров. - Однако основная денежная и инвестиционная масса уже давно мигрировала в страны АТР, а возможности перенаселенных стран этого региона очень трудно предсказать. К тому же мировой фондовый рынок в последние два года ведет себя крайне непредсказуемо. Мы согласны, что в случае наступления глобального финансового кризиса отскока, как в конце 2009 года, не будет. Однако развивающиеся рынки пострадают больше, чем в 2008-м».
«Как раз из-за меньшего объема ликвидности кризис может стать более острым - если ресурсов и так не хватало, то дальнейшее снижение запасов приведет к смерти, - уверен Дмитрий Тарасов. - Пока толстый сохнет, худой сдохнет!» По его мнению, острая фаза продлится примерно два квартала, потом начнется восстановление.
Точную глубину и продолжительность кризиса предсказывать сейчас рано, полагает Николай Кащеев, «потому что, во-первых, действует много факторов одновременно, а во-вторых, мы пока не знаем, каким будет ответ властей на новый для них вызов, в условиях «торжества популизма».
«Глубина и продолжительность кризиса зависят от того, насколько длительным будет период роста, насколько сильным будет ускорение экономики и перегрев финансовых рынков в последней фазе, то есть от масштабов формируемых пузырей, - говорит Кирилл Тремасов. - Пока их нет, сложно предсказывать глубину и причины, которые вызовут кризис». Хоть сколько-нибудь достоверные прогнозы появятся не ранее чем через два-три квартала после начала кризиса, считает Сергей Хестанов.
Николай Кащеев предполагает, что это будет, скорее всего, затяжной кризис, хотя и более «мелкий», чем в 2008 году. «Настоящий делевередж, который нужно пройти (для некоторых стран это до 100% ВВП), не может быть кратким, - поясняет он. - Иначе мы спровоцируем новый кризис через более короткое время, чем десять лет, но ровно на тех же основаниях».
Это мнение разделяет и Андрей Люшин. «Проблемы, действительно, могут быть довольно затяжными, поскольку для выхода из кризиса нужны либо вливания живых денег, либо резкий рост новой индустрии (читай: новый технологический уклад), либо резкий рост спроса на продукцию старой индустрии (обычно это военные поставки)», - поясняет банкир.
Не было бы счастья, да несчастье помогло - так можно описать влияние будущего кризиса на нашу страну.
«Устойчивость развивающихся стран в период глобальных потрясений зависит от объема иностранного капитала: как только начинается ухудшение ситуации, деньги бегут домой, - напоминает Кирилл Тремасов. - То есть чем больше страны зависят от объема международного капитала, тем они менее устойчивы к финансовым потрясениям. Мы сейчас проводим изоляционистскую политику, у нас существенно сократился долг, в последнем квартале было зафиксировано даже сокращение прямых иностранных инвестиций. Обратите внимание: не сокращение притока, а сокращение объема, чего до этого вообще не наблюдалось в новейшей истории России. Иностранный капитал стабильно уходит из России, поэтому мы становимся менее чувствительны к глобальным потрясениям».
Экономика России все в большей степени изолируется от мировой, за исключением поставок сырья, отмечает Дмитрий Тарасов. «Внешний долг быстро сокращается, а это почти единственный канал проникновения проблем, - говорит экономист. - Кризис приведет к снижению цен на сырье, и временно могут возникнуть сложности с обслуживанием долга. Но государство защитит стратегические активы путем их поглощения. Ну будет какая-нибудь девальвация до восстановления цен на сырье на уровень примерно 50%, то есть до 80-90 рублей за доллар. С последующим восстановлением до 70-75».
Иностранный капитал стабильно уходит из России, поэтому мы становимся менее чувствительны к глобальным потрясениям.
Куда менее оптимистичен Даниил Егоров. «Россия сохранила свою зависимость от цен на энергоносители и зарубежное сырье, поэтому девальвация рубля может привести к самым разным последствиям, вплоть до товарного дефицита на внутреннем рынке, - уверен он. - Экономика России, несмотря на кажущуюся стабильность, связанную с отсутствием роста, достаточно уязвима к внешним шокам. Текущая политика может лишь отложить негативные последствия кризиса. Однако говорить от том, что последствий глобального кризиса России удастся как-то избежать, слишком уж опрометчиво».
Падение цен на сырье вызовет в России рецессию образца 2015 года, прогнозирует Николай Кащеев. Именно поэтому, говорит экономист, власти сейчас заняты накоплением резервов, чтобы плотнее набить «подушку безопасности». Так что госфинансам будет обеспечена устойчивость, а вот бизнесу и гражданам придется особенно нелегко, считает Хестанов.
Впрочем, защищая позицию, что наступающий кризис будет не такой болезненный, как предыдущие, Кирилл Тремасов приводит следующий аргумент: все предыдущие кризисы мы встречали после очень уверенного роста. Сейчас экономика не растет, бизнес не инвестирует, доходы стагнируют - все и так уже плохо, так что сильно хуже нам уже не сделают.
Но если, как считают наши эксперты, кризис нам грозит не раньше чем через полтора года, еще есть время принять мудрое (по возможности) инвестиционное решение. Что нужно сделать, чтобы хотя бы не потерять накопленное непосильным трудом? Мнения экспертов расходятся исходя из того, насколько оптимистично они оценивают текущее состояние экономики. Например, пока экономика США продолжает расти, есть смысл покупать акции на американском рынке, советует Тремасов.
Максимум накоплений в твердой валюте и минимум обременительных проектов, рекомендует Сергей Хестанов. Уходить в доллары советует и Дмитрий Тарасов. «Во всяком случае, я бы увеличивал долю долларовых активов, но не забывал про кредитный риск, - говорит Тарасов. - То есть либо в депозиты под высокую долларовую ставку в госбанках, либо в гособлигации, причем можно и не в наши».
Частичной защитой может быть, как всегда, физическое золото, вполне возможно, что и серебро - в той же или даже немного большей степени, полагает Андрей Люшин.
Главное, четко понимать, куда вы собираетесь вкладывать деньги.
«Вот чего делать нельзя, так это не использовать возможных инструментов финансового рынка, - говорит Даниил Егоров. - Не время пережидать турбулентность и ждать стабильности: она, скорее всего, не наступит. Брать на себя избыточные риски и заигрываться длинными позициями тоже не стоит - в нынешних условиях падение рынка может быть дольше любых прогнозов. Неплохие шансы есть на валютном рынке, так как валюты развивающихся стран становятся все более популярны. Однако ожидать их роста относительно мировых валют в обозримом будущем не стоит. В любом случае, время «спокойных» денег и хороших дивидендов в России точно прошло, и вернется оно не скоро».
Мировая экономика не знает глобальных потрясений уже почти десять лет - последний финансовый кризис датирован 2009 годом. Фундаментальные показатели демонстрируют продолжение тренда на рост, однако экономисты указывают на фактор цикличности, согласно которому финансовый кризис приходит примерно раз в десятилетие. О новой опасности, связанной иногда с совершенно неэкономическими причинами, часто говорят и топовые спикеры, включая, например, миллиардера , который грозит Европе крахом из-за мигрантов. Насколько реальны угрозы, а какие слухи о новом мировом кризисе сильно преувеличены - в материале .
Среди мировых институтов в глобальный дискурс ожидания нового мирового кризиса вернулся , аналитики которого начинают очередной доклад под названием довольно оптимистично: «Рост мировой экономики снизился, но остается стабильным и, по прогнозам, достигнет 3,1 процента ВВП в 2018 году». Однако авторы тут же оговариваются: в следующие два года стоит ждать трудностей. Среди причин - , геополитическая напряженность, более быстрое, чем ожидалось, ужесточение монетарной политики в развитых странах, преодолевших последствия кризиса 2008-2009 годов.
В своем Обзоре финансовой стабильности ЦБ соглашается со Всемирным банком: риски для мировой экономики действительно есть, но пока в основном для развивающихся рынков. Ведущим экономикам мира бояться в настоящее время нечего - рост ставок не оставит их без инвесторов. Соединенным Штатам дополнительно поможет налоговая реформа Трампа, снизившая ставку налога на репатриацию заработанной за рубежом прибыли с 35 до 15,5 процента. Чем активнее американцы возвращают доллары на родину, тем меньше их остается в остальном мире, а значит, многим придется распечатать резервы или залезть в долг, предупреждает ЦБ.
У России свои риски. В первую очередь это нефтяные цены и санкции. Очередная апрельская волна заставила многих инвесторов выйти из бумаг крупных отечественных компаний. К тому же они лишились возможности экспортировать свою продукцию и совершать сделки в долларах. И в первые дни после объявления о санкциях отечественный рынок действительно просел. Одних только облигаций федерального займа (ОФЗ, главная бумага госдолга России) было продано на 100 миллиардов рублей. Однако всего за две недели падение удалось почти полностью отыграть. «Несмотря на резкий рост рыночной волатильности, реакция участников оказалась краткосрочной, российский финансовый рынок продемонстрировал зрелость», - хвалится ЦБ.
Самое распространенное утверждение через лживые псевдоаналитические и псевдонаучные порталы заключается в том, что «исторически рынок всегда растет». Под ростом следует понимать не рост в номинальном выражении, а рост с учетом инфляции. В самое деле, какой толк от роста активов в два раза, когда цены выросли в три раза?
Так вот, если скорректировать индекс Dow Jones на инфляцию (индекс потребительских цен в долларовой зоне), то открываются любопытные наблюдени
За 80 лет (с начала 20 века по 1982 год) фондовый рынок США не вырос вообще и никак. Ноль процентов. Абсолютный чертов ноль. Еще раз, за 80 (восемьдесят) лет!
Динамика Dow Jones не отражают капитализацию всего рынка, но близка к ней. Индекс за 130 лет претерпел десятки ротаций и перекомбинаций, а наиболее старая компания в индексе – General Electric. Сейчас от индекса мало, что осталось относительно полувековой давности, однако индекс Dow в целом наивысшую корреляцию с капитализацией всего рынка. Исторически в Dow Jones Industrial включают 30 лучших компаний США , поэтому он обычно выглядит несколько лучше, чем S&P500 и тем более лучше, чем весь рынок. Уровни могут меняться между индексами (например, один вырос на 20%, другой на 30%, но долгосрочные тренды почти всегда идентичны).
На графике начало периода с декабря 1914. В индексе не отражены дивиденды, но полностью отражен обратный выкуп акций. На середину 1915 номинальное значение индекса было около 80 пунктов в среднем за период, а в 1982 году около 830. По номиналу рост более 10 раз, но с учетом изменения цен ноль . В январе 1900 года индекс был на 10% выше (по номиналу)! Период до 1914 не отражен в виду отсутствия данных по CPI, однако с учетом оценочных годовых данных по инфляции, дефлированный индекс Dow в 1900 году сопоставим с уровнем 1982 года.
До безумных событий дней текущий, за 100 летнюю историю американского фондового рынка была ДВА пузыря . Это взлет рынка в конце 20-х годов 20-го века и в конце 90-х годов.
Теперь подробнее.
Основная фаза интенсивного роста первого пузыря пришлась с апреля 1924 по сентябрь 1929 (около 5.5 лет), с учетом инфляции индекс вырос в 3.9 раза
Более 30 месяцев рынок непрерывно падал. На 85% (!) – свыше 6 раз!
Падение прекратилось летом 1932 года.
Восстановительный рост продолжился также почти 4.5 года с августа 1932 по март 1937. За это время рынок вырос в 3.8 раза с учетом инфляции, но был почти на 40% ниже прошлого максимума. Это нельзя классифицировать, как пузырь.
С 1937 года по 1953 рынок находился в затяжном боковике. В рамках краткосрочных и среднесрочных стратегий в это время рынок предоставлял массу возможностей, т.к. движения в обе стороны были на десятки процентов, но долгосрочном плане он находился в стагнации.
Первый масштабный выход из боковика произошел в сентябре 1953 и продолжался до августа 1956. Рынок вырос в 1.9 раза с учетом инфляции. Рост характеризовался высокоинтенсивным движением без локальных коррекций. По паттернам он похож на текущий безоткатный рост.
До 1958 года была коррекция более 30% и попытка роста до начала 60-х примерно в 1.5 раза от локальных минимумов. Однако основной рывок произошел лишь с октября 1962 по январь 1966, где результирующий рост составил примерно 60%. Кстати, именно в этот период были поставлены несколько рекордов по самому продолжительному безоткатному росту и самой низкой волатильности.В целом, бычий рынок был 12.5 лет, а совокупный рост составил 3.1 раза от минимума 1953.
А далее все печально
. По степени драматизма, следующие 16 лет дадут фору перфомансу 30-х, однако в 30-х все произошло быстро и предельно кроваво. С 1966 по 1982
все было более затянуто. Хотя формально по номиналу рынок даже вырос, но из-за рекордно высокой инфляции в США того периода, совокупные потери к 1982 составили почти 75% (4 раза) от 1966.
С июля 1982 по август 1987 начался первый восстановительный импульс вплоть до печальных событий октября 1987. Этот импульс продолжался чуть менее 5.5 лет с ростом до 2.8 раз с учетом инфляции.
Крах рынка в октябре 1987 был по сути всего 2 дня . Все самое страшное закончилось, не успев начаться, но период восстановления был вплоть до 1992 года .
Индекс S&P500 и особенно NASDAQ потом сложились ощутимо больше, чем Dow, но даже по Dow потери составляли до 40%. Восстановительный рост март 2003 - октябрь 2007 компенсировал все потери. Потом случился тот самый кризис 2008 с одним из самых мощных и быстрых падений с 1930-х годов по целым классам активов.
С средних значений марта 2009 года рынок вырос в три раза (с учетом инфляции), основный импульс рост начался с 2012 года, где рост до текущих уровней почти в два раза. Период с отключенными обратными связями составляет 5 лет и 2 месяца.
Ускорение роста рынка с 1982 способствовали:
Напомню, что первые два глобальных пузыря в фазе интенсивного роста продолжались ровно 5.5 лет .
Текущее ралли является одним из самых мощных за всю историю рынка и всецело классифицируется, как третий глобальный пузырь . Уже установлены рекорды по длительности безоткатного роста и самой низкой волатильности. Все без исключения ключевые макроэкономические и корпоративные мультипликаторы разодрали в клочья исторические средние не менее, чем на 35%
Ралли 32-37; 53-56; 62-66; 82-87 и 2003-2007 не являются пузырем, а восстановительной попыткой после затяжной депрессии или сверх стремительного краха рынка. Хотя после каждого из указанного восстановительного ралли следовали, как минимум 30% коррекции рынка с учетом инфляции. Более того, после каждого из этого локального ралли требовалось не менее 5 лет, чтобы оправиться.
Разрыв пузырей имел долгосрочные рыночные и макроэкономические последствия. Пик 29 года был преодолён только 1959 году (спустя 30 лет ), а пик 2000 года через 12 лет, причем через два 50% обвала.
Про факторы и мотивы текущего пузыря уже говорил.
Но ждать осталось недолго. Мы около кульминации.
Главе Facebook прочат пост президента США и роль убийцы доллара
Основатель Facebook нанимает штат политических советников и предлагает Америке построить социализм за счет миллиардеров. Пресса подозревает, что это связано с желанием Марка Цукерберга выдвинуть свою кандидатуру на пост президента США с хорошими шансами на успех. Но его избрание стало бы катастрофой для доллара и идеи национального государства.
На протяжении всего 2017 года основатель Facebook предпринимал совершенно необычные для себя политические шаги. В мае произнес в Гарварде речь, смысл которой сводился к тому, «как нам обустроить Америку ». В начале года объявил, что планирует посетить 30 штатов США, в которых еще не бывал. При этом особый интерес для него представлял деиндустриализованный «ржавый пояс», где миллиардер встречался с избирателями Дональда Трампа , жертвами «опиоидной эпидемии» и малолетними заключенными.
Еще летом Марк Цукерберг и его жена Присцилла Чан наняли в Вашингтоне солидный штат политконсультантов. Дэвид Плоуф был в числе организаторов президентской кампании Барака Обамы . Джоэл Бененсон работал советником Обамы и отвечал за стратегию в штабе Хиллари Клинтон. Кен Мелман руководил кампанией по переизбранию Джорджа Буша-младшего . Все они теперь работают на Цукерберга. При этом освещать свое турне он пригласил Чарльза Оммани – официального фотографа президентских кампаний Обамы и Буша.
Параллельно глава Facebook тщательно выстраивает свой образ идеального семьянина . Ни одно из его официальных выступлений не обходится без упоминания о жене и дочери. Вся эта самореклама столь навязчива, что американцы невольно задаются вопросом – а не планирует ли один из богатейших людей в мире выдвинуться в президенты США в 2020 году? Даже заверения Цукерберга, что о Белом доме он пока что не думает, воспринимаются с точностью до наоборот – думает, рассчитывает, ведет активную подготовку.
Стоит отметить и то, что в конце прошлого года Цукерберг поздравил пользователей Facebook с Рождеством и Ханукой . «Позвольте, разве вы не атеист?» – прокомментировал его сообщение один из пользователей. На это Цукерберг ответил, что был воспитан в иудейской вере , затем пережил «период сомнений», но теперь верит в то, что «религия очень важна».
Отречение Цукерберга от атеизма сильно огорчило его либеральных друзей и многих журналистов. Но если иметь в виду президентскую кампанию 2020 года, глава Facebook поступил грамотно. Американцы – религиозная нация (особенно на фоне других западных стран). Во главе США еще никогда не было атеиста, и уверить всех в своей богобоязненности – важная часть предвыборного шоу для любого претендента на высший пост.
Программа кандидата Цукерберга уже готова . Наиболее полно он озвучил ее в своей майской речи в Гарвардском университете. Миллиардера пугает перспектива оказаться лицом к лицу с миллионами людей, которых лишит работы грядущая роботизация . Поэтому он предлагает обществу придумать какие-то большие, очевидно неприбыльные проекты и вместе трудиться над ними, чтобы «обрести цель в жизни». А прокормить эти массы рабочих и служащих поможет базовый доход , который гарантировал бы каждому американцу жилье, еду и медицинское обслуживание. Это очень похоже на знаменитый лозунг «каждому по потребностям, от каждого по способностям».
Третья идея Цукерберга – построение некоего «глобального сообщества» в рамках Facebook (Электронный концлагерь на базе своего пейсбука. РуАН ), которое, как нетрудно догадаться, будет находиться под его контролем. Здесь либеральная повестка дает о себе знать: Цукерберг мечтает прибавить к двум миллиардам пользователей его социальной сети еще несколько миллиардов, но при этом хочет, чтобы все эти люди поддерживали его ценности – глобализацию, открытость, борьбу с авторитаризмом, самоизоляцией и национализмом . То есть, по его задумке, граждане всего мира должны выступить против своих национальных государств на стороне транснационального капитала (проще говоря Новый Мировой Порядок. Прим. РуаН ).
Будущее по Цукербергу, где все граждане живут без нужды и воодушевленно трудятся над великими проектами, прекрасно выглядит и напоминает новую версию коммунизма (промывка мозгов, контроль сознания. Прим. РуАН ), но как же его построить? На этот вопрос создатель Facebook отвечает так: «За все заплатят такие люди, как я». То есть намекает на то, что спонсировать общество всеобщего процветания будут прогрессивные миллиардеры типа его самого и Билла Гейтса . Непонятно, правда, согласятся ли участвовать в этом аттракционе неслыханной щедрости непрогрессивные миллиардеры вроде братьев-нефтяников Кохов, поддерживающих консервативную повестку.
У американских экономистов есть опасения, что базовый доход может разогнать инфляцию. Миллиардеры к тому времени благополучно перейдут на биткоины или на старое доброе золото, а рядовые граждане останутся с обесценившимися зелеными бумажками на руках. Тогда базовый доход примет форму бесплатного супа, как во времена Великой Депрессии .
Если подобного все-таки не случится, базовый доход все равно не уменьшит пропасть между бедными и богатыми. Он лишь увеличит ее, ведь в обмен на выплаты бедняки должны будут отказаться от всех мер поддержки, которые сейчас применяет американское государство: талонов на продукты, пособий по безработице, медицинской страховки, субсидий на жилье (т.е. станут полностью зависимыми рабами или умрут. Прим. РуАН ).
Проведенный в этом году в университете Чикаго опрос ведущих экономистов показал, что из 40 специалистов только один готов безоговорочно поддержать идею базового дохода. Большинство экспертов сочли риски этой идеи неприемлемыми.
Широкая благотворительность Цукерберга тоже вызывает сомнения. Хозяин компании стоимостью в полтриллиона долларов мог бы уже сегодня помочь экономике своей страны , если бы платил корпоративный налог в США, но вместо этого прописал штаб-квартиру Facebook в Дублине. Ирландия славится как офшор для мировых транснациональных корпораций. Формально налог для иностранных фирм там составляет 12,5%, однако из материалов расследования специальной комиссии ЕС следует, что интернет-гиганты платят в европейский бюджет от 0,005 до 1 процента своей выручки. В американский бюджет Facebook не платит вообще ничего.
И главное: рабочие места американцев исчезают не столько из-за роботизации, сколько из-за деятельности интернет-корпораций. Amazon уничтожает мелких ретейлеров и лишает работы продавцов. Airbnb банкротит гостиницы со всем их обслуживающим персоналом. Интернет-гиганты оставляют без работы миллионы людей уже сейчас, создавая, впрочем, при этом новые профессии.
Пока программа Цукерберга – это слегка обновленная с учетом экономического кризиса либеральная повестка с ее глобализмом , всевластием корпораций и ненавистью к национальным государствам.
В последнее время у Facebook случались трения с либеральной прессой. Менеджеров компании обвиняли даже в том, что они взяли деньги у таинственных русских хакеров, а те несколькими постами и армией ботов смогли убедить половину Америки проголосовать за Дональда Трампа . Однако самого Цукерберга этот скандал практически не затронул . Его связи с истеблишментом Демократической партии стабильны и взаимовыгодны. Достаточно сказать, что операционным директором Facebook является Шерил Сэндберг – давняя подруга Хиллари Клинтон.
Человеку с состоянием в 56 миллиардов долларов ничего не стоит побить рекорд Хиллари Клинтон, потратившей на свою предвыборную кампанию 897,7 млн. А владельцу гигантской социальной сети особенно легко агитировать среди десятков миллионов избирателей одновременно.
Документальный проект. Мир на счетчике: когда новый кризис? (23.06.2017) HD
Более подробную и разнообразную информацию о событиях, происходящих в России, на Украине и в других странах нашей прекрасной планеты, можно получить на Интернет-Конференциях , постоянно проводящихся на сайте «Ключи познания» . Все Конференции – открытые и совершенно безплатные . Приглашаем всех интересующихся…
В мировой экономике все процессы цикличны: раз в десять лет в ней повторяются кризисы. Из последних потрясений, так или иначе затронувших крупнейшие государства, — кризисы в 1998 и 2008 годах. А может ли начаться кризис в ближайшее время? Вместе с экспертами разбирался АиФ.ru.
Глобальная экономика только-только пережила последствия предыдущего кризиса (2008-2009 гг.) и может вновь скатиться в рецессию. Об этом пишет в своем недавнем исследовании «Глобальные экономические перспективы» Всемирный банк.
Как пишет исполняющий обязанности главного экономиста ВБ Шантаянан Девараджан, в 50% стран мира наблюдается рост ВВП и эта тенденция может привести к еще более быстрому росту в 2018-2019 годах. Но в среднесрочной перспективе позитивная картина может измениться. «Протекционистские угрозы сгущают тучи над будущим экономическим ростом. Если они приведут к торговым войнам, последствия будут разрушительными», — отмечает Девараджан.
Среди угроз для мировой экономики он также отмечает ужесточение денежно-кредитной политики в США, которое неблагоприятно влияет на настроения инвесторов. Во Всемирном банке не исключают дефолта развивающихся экономик из-за сильного доллара.
Об угрозе нового кризиса предупреждают и специалисты Bank of America. Согласно их прогнозу, может повториться потрясение 1997-1998 годов: сейчас и тогда, по наблюдениям аналитиков, схожие динамики фондовых рынков. Напомним: кризису двадцатилетней давности предшествовал обвал рынка ценных бумаг в Азии (этот кризис называют «азиатским»). В начале девяностых экономики Сингапура, Гонконга, Южной Кореи, Тайваня росли невероятно быстро, эти страны стали ведущими игроками региона. Но инвестиционный бум «перегрел» их экономики, после чего в Азиатско-Тихоокеанском регионе разразился кризис, отголоском которого стали события 1998 года в России.
В Bank of America обращают внимание на то, что из-за сильного доллара развивающиеся рынки переживают не лучшие времена. «Устойчивый рост в США, сглаживание кривой доходности облигаций, сокращающиеся рынки развивающихся стран — все это похоже на эхо событий двадцатилетней давности», — сказал Bloomberg инвестиционный аналитик Bank of America Майкл Хартнетт.
«В последние десятилетия кризисы в 80% случаев (в последних четырех эпизодах из пяти) начинались именно с обрушения биржевых индексов. Тут я полностью согласен с перечислением внешних технических признаков сходства. Биржевые кризисы, за исключением совсем уж специфических нюансов, имеют одно важное сходство между собой: они начинаются, когда индикаторы финансовых рынков перестают отражать экономическую реальность», — поясняет эксперт Международного финансового центра Владимир Рожанковский.
По его словам, когда возникает такая комбинация, важно понимать уровень закредитованности и насыщения финансового сектора искусственными торговыми инструментами, которые не обеспечены реальными активами. Если такие ценные бумаги оказываются в состоянии дефолта, то структура, выпустившая их на рынок, не может предложить их владельцам ничего. Начинается цепная реакция дефолтов, которую и принято называть биржевым крахом. При этом, как замечает Рожанковский, в настоящее время того уровня закредитованности, какой был в том же 2008 году в США и Евросоюзе, не фиксируется.
«Еще одно мое принципиальное несогласие с позицией американских аналитиков связано с их утверждением, что обесценивающиеся валюты развивающихся рынков ведут к биржевому кризису. В реальности обесценивание (девальвация) валют ведет не к кризису, а к ухудшению уровня жизни и платежеспособного спроса населения в этих странах, но при этом чем более девальвирована валюта той или иной экспортно ориентированной экономики (а все развивающиеся рынки по определению являются экспортно ориентированными), тем более конкурентоспособна — а, значит, и устойчива — такая экономика перед лицом торговых войн», — поясняет эксперт.
Исполнительный директор ICBF Максим Ефремов полагает, что сценарий конца девяностых вряд ли повторится в наши дни: сегодня валюты развивающихся стран не привязаны к доллару, а значит, правительства имеют возможность настраивать свои финансовые системы для адаптации к возникающим турбулентностям.
Сложности, по его словам, могут возникнуть у экономик с большим дефицитом бюджета и крупными долговыми обязательствами в долларах. Это, например, может быть Турция, которая имеет отрицательный баланс в 5% ВВП и сильно зависима от иностранных вливаний.
Что касается нашей страны, то у нее тоже есть слабые места. Например, высокая доля нерезидентов в ОФЗ (облигации федерального займа — ред.).
«При массовых распродажах бумаг должны значительно „просесть“ как курс рубля, так и котировки отечественных активов. Тем не менее российский кризис также не должен оказать существенного влияния на другие страны за исключением пары соседних.
Гораздо вероятнее, что новая турбулентность в глобальной экономике начнется с Китая, где под влиянием „торговых войн“ могут всплыть проблемы, которые до этого были успешно замаскированы, например, такие, как невероятная перекредитованность. Это поставит крест на дальнейшем росте ВВП и ударит по финансовому самочувствию государств, имеющих серьезную зависимость от благополучия КНР. В зоне риска будут находиться как соседние страны, так и США (крупнейший торговый партнер) и сырьевые экспортеры (Китай является крупнейшим потребителем нефти, металлов и других полезных ископаемых)», — указывает Ефремов.
«С 1990 года Россия — интегральная часть мировой экономики, и по этой причине наша страна также встроена в мировые экономические циклы. Если в мире будет биржевой крах и рецессия, то в России тоже будет рецессия. Вопрос о биржевом крахе по-российски оставляем открытым, поскольку объемы российских и американских биржевых операций несопоставимы», — добавляет Рожанковский.
По мнению Ефремова, в ближайшее время кризис вряд ли наступит. Но тот факт, что крупнейшие государства и финансовые организации активно закупают золото, может свидетельствовать об опасениях по поводу благополучного экономического будущего.
